【现货】6月28日焦煤2109合约收盘价1978元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本2060元/吨，期货贴水82元/吨，贴水比例4.15%；主焦(山西煤)沙河驿仓单成本2114元/吨，期货贴水136元/吨，贴水比例6.88%。产地煤矿停限产范围仍在持续扩大，煤源紧张局面不断升级，各煤种价格明显上涨。内蒙乌海和棋盘井地区煤矿目前多已落实停限产，部分煤矿中硫肥煤大幅上涨100元/吨。进口煤方面，甘其毛都口岸仍处于闭关状态，口岸持续闭关，目前蒙煤可交易资源非常紧缺，多有价无量。
【供给】数据：截止6月28日，煤矿库存241.6万吨，环比降14.2万吨。汾渭统计样本点煤矿权重开工率下降24.53%至74.68%。产地煤矿停限产范围仍在持续扩大，尤其是山西地区，吕梁、临汾、太原等优质焦煤主产区，停产煤矿数目不断增多。内蒙古乌海及周边棋盘井镇地方煤矿也开始陆续停产，且本周停产煤矿仍有增加趋势。
【需求】截止6月25日，全样本焦化厂焦炭日均产量72.99万吨，环比降0.73万吨，247家钢厂产能利用率89.08%，环比增0.17%，焦炭日产47.79万吨，环比增0.09万吨。
【库存】截止6月25日，全样本独立焦企焦煤库存1595.44万吨，环比下降52.87万吨。247家钢厂产焦煤库存1033.5万吨，环比下降32.01万吨。港口库存506万吨，环比降1万吨。
【观点】各地区停产煤矿逐步增多，且多以中低硫主焦煤、肥煤为主，影响优质焦煤资源严重短缺，焦企厂内优质煤种库存也严重告急，煤价屡创新高，预计现货端焦煤仍将走强。但同时复产预期较强，钢厂和焦化厂焖炉影响不断发酵，盘面走势波动较大，建议观望为主。
【期现】截止6月28日，CCI吕梁准一级冶金焦报2620元/吨，环比持平，CCI河北唐山一级焦报2820元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2820元/吨，环比持平。6月28日焦炭2109合约收盘价2713.5元/吨，日照准一仓单成本2926元/吨，期货贴水212.5元/吨，贴水比例7.83%。目前华东、河北、山东地区部分钢厂已落实前期涨价，而唐山地区受高炉焖炉消息发酵部分钢厂对于涨价出现一定抵触情绪。
【供给】截止6月25日，全样本焦化厂焦炭日均产量72.99万吨，环比降0.73万吨。截止6月25日，247家钢厂产能利用率89.08%，环比增0.17%，焦炭日产47.79万吨，环比增0.09万吨。为迎接七一建党百年大庆，产地河北、山西、河南等地区不少焦企业收到节日期间焖炉以及限产的通知，且期间禁止汽运发运。
【需求】截止6月25日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率91.17%，环比降0.5%，日均铁水产量242.67万吨，环比下降1.34万吨。七一临近，部分钢厂有焖炉减产情况，停产时间1周左右，市场开始观望，部分钢厂考虑自身库存水平尚可抵触情绪渐浓。
【库存】截止6月25日，全样本焦化厂焦炭库存51.11万吨，环比下降11.72万吨，247家钢厂焦炭库存764.54万吨，环比下降2.79万吨。受供应端收紧影响，焦炭社会库存下降，焦炭市场情绪升温，焦企多保持低位或者零库存状态，库存接近今年以来的低位水平。焦炭港口库存188.7万吨，环比降13.6万吨。产地供给收紧，贸易商采购集港困难。但是另一方面，由于钢材淡季影响，贸易商利润微薄，多即采即销，集港意愿不高。
【观点】环保限产以及临近七一百年大庆影响，供应收紧预期较强，此外，上游煤矿停产逐步增多，煤源供应紧张程度加剧，进而可能促使焦企继续限产。不过随着唐山区域钢厂高炉焖炉消息发酵，市场开始观望，部分钢厂考虑自身库存水平尚可抵触情绪渐浓。建议观望为主。
上半年，铁矿石期现货价格盘整走好，刷新上市以来新高，普氏指数领涨，期现价格维持强势，政策面加快铁矿市场调控，高位逐步回落。
受到去产能去产量政策影响，下半年粗钢减产预期加强，同时，由于上半年产量同步增速较快，下半年减产压力进一步加大，进而压缩铁矿需求。
海外矿山成本维持低位，占据钢铁行业绝大部分利润，影响钢铁行业的稳定发展，政策面不断调控过高的铁矿价格，后期政策面压力进一步增大。
受到价格维持高位及需求良好影响，港口及钢厂去库存加快，出现阶段性去库存行情。受到下半年粗钢减产预期及需求减少影响，预期下半年铁矿库存有望继续阶段性下滑。
受到钢材产量回落预期影响，钢厂限产预计加快，加大对高品位铁矿的需求，提高产能利用率及提高利润率，高低品位铁矿价差在回落后有望再度拉大。
随着全球疫苗接种的大面积覆盖，疫情有望逐步得到控制，主要经济体经济复苏加快，大宗商品价格在流动性及需求的推动下，快速上涨，美元加息预期提前，大宗商品价格上涨进入下半场，高位波动加大，政策调控预期明显，流动性提前收紧的风险同步加大。
从铁矿石市场来看，受到经济复苏及需求偏强影响，期现价格维持高位，下半年粗钢减产预期加大，利空铁矿需求，供应相对平稳。政策面不断施压铁矿，前期高位阻力加大。加上需求减少预期，铁矿回落压力加大。前期期货价格经过快速回落后，期价贴水加大，后期震荡下行为主，可对冲做多钢厂利润。
